係指衡量個別證券價格相對於市場投資組合的變動程度的指標，通常以β這個符號來表示。如果某股票的報酬率會隨著市場投資組合報酬率的移動而作相同幅度的變動，該股票稱為平均風險股票，此時貝他係數為一；貝他係數大於一的股票表示該股票報酬率之變動較市場投資組合為大，故屬於高風險股票；反之，貝他係數小於一的股票則為低風險股票；而當貝他係數為負數時，則表示該證券價格走勢與市場投資組合趨勢成反方向的變動。
第i種證券的貝他係數可表為下式：
βi＝sim／s2m
其中，
sim：第i種證券報酬率與市場投資組合報酬率間的共變數
s2m：市場投資組合報酬率的變異數