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日本的食品通膨與影響

                                                                                                                                                                     (安聯投信提供)

當全球各國都在努力應對高通膨的時候,日本卻努力歡迎通膨,希望走出通縮的陰影。日本央行將利率維持在低位,以促進穩定的、支持經濟成長的溫和通膨。在新冠疫情之後,受到日幣疲軟、供應鏈斷鏈所造成的成本上升、需求增加等原因,日本近來食品價格上漲,對一般民眾和企業造成衝擊。

在日本,安聯草根性研究(Grassroots®)訪問了超市和雜貨店經理,以瞭解零售商對消費者情緒的看法,以及對 2024 年銷量成長和訂價的預期。

廠商成本增加,並持續轉嫁給消費者

95%的受訪者表示,與去年相比,價格上漲的幅度持續增加,平均漲幅為 7%。而40%的受訪者表示日圓疲弱是導致價格上漲的主因,35%的受訪者表示製造商今年將更多成本上漲轉嫁給消費者。

除價格上漲外,所有廠商均表示營運成本增加,平均較去年增加 5%。95%表示員工成本上升是導致成本增加的主要原因之一。75% 表示部分將成本通膨轉嫁給消費者,25% 則表示完全轉嫁。事實上,85% 的企業表示,由於邊際利潤緊縮,加上客戶現在更能理解價格上漲,因此他們轉嫁成本的比例較去年更高。

45%的受訪商家表示 2023 年的銷售額較 2022 年有所下降,原因是顧客轉向折扣商店、以及網路購物增加。與此同時,40%的受訪商家表示銷售量增加,原因是人們回到辦公室,增加了人流量。一位消息人士評論道:「雖然每位顧客的銷售金額略有下降,但顧客數量則上揚,導致整體銷售額上升。部分消費者從百貨公司和其他高檔商店轉移到像我們這樣的中間等級商店。此外,我認為我們也從折扣商店獲得了一些市佔,因為折扣商店不再像以前一樣便宜了;這也是顧客選擇折扣商店的原因,如果它們不再便宜了,他們不妨來這裡購物。我認為中間等級商店目前在整體業內表現最好。」

消費者預期未來食品通膨趨勢持續

80%的消費者表示食品和飲料的消費與去年相比有所下降。展望未來,60%的受訪者預期趨勢大致上會持續。當被問及最具抗跌性的食品類別(複選)時,50%表示即食餐點最具抗跌性,45%表示冷凍食品最具抗跌性,35%表示各類食品沒有明顯差異,25%表示啤酒以外的酒類最具抗跌性。與此同時,40%的人認為啤酒的跌幅最顯著,35%的人認為啤酒以外的酒類跌幅明顯,主因為屬於奢侈品以及新冠疫情後外出飲酒的人增加導致跌幅最顯著。在95%發表意見的來源中,所有的人都預期明年的零售價格會進一步上漲,平均預期漲幅為3%。

此外,32%的評論者預期通貨膨脹將有所緩和,26%的受訪者預期製造商將轉嫁更多的成本,21%的受訪者預期日圓將更加穩定。至於銷售量的預期,50%的受訪者預期明年的銷售量將會持平,25%預期會上升,另有 25%預期會下降。一位消息人士表示:「老實說,我很樂意維持明年的銷售量。疫情過後銷量上升,同時價格上漲,先前由於人口結構的關係,日本銷售量有長期下降的趨勢。政府應該是想提高工資,但工資的升幅不足以跟上通貨膨脹。」

日本的貨幣政策、匯率政策與財政政策為未來觀察重點

日本央行的目標是企業透過成本上升提高價格,從而增加收入,再進一步增加員工工資,形成一個積極的正向循環。而未來日本的貨幣政策、匯率政策與財政政策將會是投資者需要密切觀察的指標。