8月全球資本市場進入混亂不安、方向不明的狀態，各類資產波動加劇。影響投資人情緒的負面因子包括：新冠肺炎二次疫情蠢動，美國總統大選進入白熱化，共和黨與民主黨在新一輪財政紓困案談判破裂，美中對抗升級，中東地緣政治紛擾再起，主要股市創新高後引發估值過高疑慮，種種因素讓保守型的機構投資者選擇獲利了結、減碼因應。
另一方面，美國聯準會官員一再重申，可預見的未來不會升息，直到經濟復甦、就業穩定，同時敦促政府加碼財政刺激，態度非常鴿派。此外，美國傳出最快可望在11月推出有效疫苗，明年第一季供民眾施打，疫苗提早上市的樂觀預期，意味著生活與經濟活動將回復常軌。這些正面因子，也促使積極型資金在短線修正後進場承接，尤其是疫情受創族群、復工概念股。
未來三個月變數多 增配低波動資產
未來三個月，幾個重要變數將牽動資本市場。逼近美國總統大選11月3日，美國國會在8月下旬休會後於9月復會，新一輪的財政刺激案必須通過，對經濟才有足夠支撐力道，基於選情考量，兩黨摩擦勢必增加，若紓困案無法通過，將拉低第三季美國GDP表現，進一步拖累全球景氣。而現任總統川普為拉抬選情，打壓中國的手段可能更激烈。
疫情方面，美國新增確診數的7天平均曲線，在7月中高峰後開始下滑；全球新增確診數處於高原期，未再陡升。隨著全球積極研發疫苗，疫情影響將逐漸消退，生活恢復正常，資本市場也會正常化。投資機構勢必調整資產部位，從疫情盛行時過度偏移集中在科技股的配置，轉向常態配置，把今年來低配的傳統消費、工業、運輸以及與能源相關的產業，這些因疫情受創、獲利可望隨著復工而調升的標的，逢低加回資產組合。
這個資產再平衡與本益比重新評估的調整過程，會在未來一季發生，資金快速移動，波動將加大。尤其第三季底與第四季初，會是風險趨避期，為降低投資組合的波動，宜暫時先減碼風險資產部位，例如漲幅已大的科技股，以及高收益債券，轉為增配低波動資產，例如政府公債與短天期、高評等的投資級債。
待第四季底，美國大選結果底定、疫苗能否上市也見真章、聯準會在11月利率會期將提供明年的前瞻指引，這些重要變數明朗後，再提升風險資產的比重。
全球流動性創新高 長線需尋找有收益之商品
預期全球低利率與政策作多的資金寬鬆潮，將持續到明年。統計三月以來，全球央行新增貨幣供給逾7兆美元，總額上升到88.6兆美元高峰，市場資金仍是滿溢水位，還是需要尋找有收益的商品，未來預估獲利成長較佳、可賺取資本利得的股票，以及能夠提供較佳收益的信用債券，仍是相對看好的標的。
股市方面，美國總統川普民調落後，考慮到可能政局變天的因應策略，科技股是賺取全球財，雲端、AI、高速運算、電子商務等是長線主流趨勢，不管哪一黨執政，影響都不大。而注重環保與企業社會責任是全球大趨勢，綠能產業亦是長線題材，假如民主黨勝選，其政策主張是斥資補貼推動綠能，屆時將增添利多。
債市方面，低利率環境、資金行情延續，且恐慌指數（VIX Index）與美元指數兩個指標即使短暫小反彈，但均線仍是下降趨勢的低檔區，顯示投資人的風險偏好並未反轉，預期高收益債券長線可能較有表現空間。
至於8月初創下歷史新高價的黃金，與美元走勢為反向，今年因聯準會祭出無限QE，從3月20日美元走貶以來，金價漲逾三成，創高後回落進入高檔震盪，美國實質負利率在8月中擴大至-1%，黃金後市可能受到抗通膨需求支撐，但空手者想進場需留意追高風險。
(統一投信提供)