在美中貿易衝突暫時休兵之下,2019年也進入了第四季,隨著短期間美中貿易問題稍加平息、總體經濟狀況僅是成長趨緩,並未惡化,加以主要央行維持貨幣寬鬆基調之下,風險性資產仍可望有表現契機,然考量美中貿易議題僅是暫緩,還未明確的解決,後續談判過程中仍不排除變數影響,景氣前景亦仍需觀察,因此在投資佈局方面,建議仍以穩健收益、多元布局為重,比重可拉至六成,包括依個人風險屬性所選擇之目標風險組合資產、多重資產以及全球優先順位高收益債券,以強化投資組合穩定度,同時也透過組合資產和多重資產的多元布局的優勢,把握不同資產輪漲契機和息收優勢。另一方面,看好中國股市在美中貿易暫緩、官方政策加持下表現可望企穩,以及將進入傳統旺季,加上科技成長趨勢仍看佳和高殖利率優勢有望支撐台股表現,建議亦可配置部分資金於大中華資產,把握投資組合增值契機。
面對金融市場的千變萬化,對一般投資人來說投資標的和進出時點的選擇更是難上加難,在當前市況前景未明之際,全球金融市場將可能進入高波動的新常態,建議投資人不妨選擇以多重資產策略來因應,分散單一資產或單一市場風險,然亦不錯過不同資產的輪漲行情,達到進可攻、退可守的投資效果。在基本面未惡化和貨幣環境寬鬆之下,仍相對有利於高收益債表現,不過對於穩健一點的投資人而言,不妨進一步選擇同樣具有高息特性,但波動度更低的優先順位高收益債,再者,優先順位高收益債因為具有擔保品,且償債順序居前,表現相對持穩,再者,全球優先順位高收益債中,與美中貿易爭端相關度較高的產業權重相對較低,意味著美中貿易議題對優先順位高收益債的影響相對小,未來若該議題再有新的變數產生,優先順位高收益債反而可望成為用以降低投資組合波動風險的利器。
整體來看,儘管中國仍舊面臨經濟下行壓力,不過在官方維穩政策延續,增值稅改革的減稅效果在下半年亦有望提振企業盈利增長,部分含有創新或技術含量的行業盈利能力仍佳,中國貨幣政策可望進一步寬鬆,並提高基礎建設投資,對沖經濟增長趨緩的壓力。科技創新與消費升級將是增長的動力來源,重點關注股市落底訊號。在經濟增速趨緩的環境下,看好消費升級帶來的企業獲利增長,包含民生消費和醫療服務。另外,針對供應鏈調整,政府將加大力度投資發展,看好5G相關領域。基建投資有機會對原物料需求有拉動效果,將持續密切關注。對於中國股市後續表現仍不看淡。
在經濟環境繼續減緩、美中貿易爭端仍處談判過程之下,市況仍可能受不確定性影響而波動,因此投資布局上建議採多重資產、股債兼具的模式,以降低投資組合波動。在股市方面,成熟股市中仍相對看好美股表現,主因聯準會提前降息,且基本面表現尚無虞,企業財報亦表現不差,對股市而言仍具支撐;新興股市則以亞洲相對看好,包括台灣、東協等仍值得留意,此外,中國市場在貨幣環境寬鬆,官方陸續祭出利多政策,加上第四季逢傳統消費旺季,表現值得持續關注;至於債市部分,投資等級債雖然息收相對有限,不過在公債利率低位和市場風險偏好下降之下,表現可望延續。其他資產部分,REITs受惠於全球主要央行行寬鬆貨幣政策,有助資金進駐REITs這類具息收優勢,且收入穩定之資產,後續表現仍不看淡。
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