美國總統川普在大阪舉行的G20峰會閉幕後舉行記者會,川普稱美中雙方同意重啟談判,美方暫時不會對中國加徵新關稅,但維持先前關稅規模、中國將向美國進口大量農產品及能源、同意部分解禁華為出口管制,但涉及國安產品仍禁止出口。市場解讀為貿易戰趨於緩和,全球股市以大漲反應。然而,白宮經濟顧問Kudlow表示美方並未將華為移出禁令清單,美國企業對華為僅能銷售一般可取得之商品,美國國會議員則表示將透過立法限制美企向華為出貨。
聯準會主席Powell於6/25發表談話,強調Fed的獨立性,不受政策壓力影響,並稱貨幣政策不應對單一數據或短期氣氛過度反應,重申採取耐心的態度來評估後續政策,整體談話不如市場預期鴿派。7/5公布之美國六月就業報告優於預期,非農就業人數增加22.4萬人,遠優於預期的16萬人,降息預期一度下降,但聯準會主席Powell於7/10眾議院聽證會表示,貿易關係緊張與全球經濟動能放緩,已經對美國經濟前景造成下行壓力。Powell重申將採取適當行動,以維繫美國經濟成長,聯準會降息預期再度攀升。從基本面來看,今年以來美國多數經濟數據均呈現不同程度的放緩,目前市場預期聯準會下半年將降息二至三次,可能時點在七月、九月與十二月,貿易戰仍是影響降息次數的最大變數。
日本與韓國也出現貿易爭端,日本於7/4對南韓啟動半導體及顯示器關鍵零組件的出口管制措施,預計將影響韓國半導體產業。韓廠相關原料庫存約一個月,若日韓雙方無法於短期解決相關爭議,出口管制對韓廠三星及海力士將產生負面影響。日本參議院選舉在即,預料安倍政府於選舉前將維持強硬立場。
財報方面,大立光已於7/11率先舉行法說並公布第二季財報與第三季展望,由於華為是大立光的大客戶之一,華為禁令稍見和緩,不少分析師修正先前偏空的看法,目前約八成的分析師對大立光持正面的評價,然而上周五股價表現開高走低收跌,顯然仍有變數,重點在蘋果新機銷售;台積電預定於7/18舉行法說,市場看法也是偏多,預期分析師將聚焦半導體庫存去化、成熟製程產能利用率與先進製程進度等議題,不過華為事件演進將攸關後市。
目前全球景氣仍處於趨緩階段,且上述風險事件皆懸而未決,因此下半年全球股市仍處於多事之秋。此外,目前美股指數位於近一年的相對高檔區,加上財報帶來不確定性,上檔空間有限,也連帶壓縮全球股市的空間。觀察指標包括貿易戰進展(美中、日韓)、國內外重量級公司財報、聯準會動向、台股除息行情、電子股旺季強度。
(台新投顧提供)