聚焦新興亞洲—中國、印度、印尼將帶動區域發展(上) 4月11日國際貨幣基金（IMF）再度於《世界經濟展望（World Economic Outlook, WEO）》報告中指出，當前全球經濟仍處於雙速復甦（Two-Speed Recovery）的狀態。 世界銀行（World Bank）與經濟合作發展組織（OECD）同樣抱持如此觀點，認為新興市場與原物料輸出國的經濟情勢明顯異於歐、美等先進國家。 在「慢速」這部份， 即便希臘已通過財政緊縮方案，並即將取得歐盟與IMF的下一筆紓困款，但這僅能讓希臘持續苟延殘喘，無法解決該國與整體歐元區的債務問題。 此外，即使市場普遍認為美國國會將在最後關頭調高美國債務上限，但經濟復甦與失業率改善的步調緩慢，美經濟前景仍遍佈荊棘。反觀「快速」方面，近期內中國通貨膨脹率將持續創高， 7月7日人民銀行因而再度升息。 印度與東南亞通膨壓力同樣不小，其中越南CPI年漲幅更已突破20%，並有可能繼續上揚。由此可見，歐、美等國仍身陷於金融海嘯的餘波中，新興市場卻早已面臨經濟過熱的種種考驗。 不過， 即便如此，由於金融海嘯使得東西方勢力此長彼消，世界舞台逐漸往新興市場挪移， 特別是人口眾多的新興亞洲，可能將成為日後全球經濟發展的重心。在此，我們認為中國、印度、印尼這3國將有望主導整個新興亞洲，成為全球經濟成長重心中的重心。何以故?這可由人口總數與結構、經濟發展走向、區域整合前景等三方面來看。 人口總數與結構 首先，中國與印度無疑是全世界人口最多的兩個國家， 印尼則排名美國之後，為人口第四多的國家。 因此若把已開發國家排除在外，人口最多的3個國家即為中國、 印度與印尼。此3國人口加總就占了全球總人口的40%，顯示其擁有極為巨大的人口優勢，內需市場潛力驚人。 而就人口結構來看，全球人口第一大國中國的「獨一代」正逐步進入30至40歲這段人生消費「旺季」，代表中國將邁向消費的黃金20年，從今至2030年中國消費在本質上就注定表現亮眼。另觀察現階段與未來人口結構可知，人口第二大國印度並無人口高齡化的擔憂，青壯勞力的供應將持續充裕。是以，在可預見的未來，印度具備接手成為下一個「世界工廠」的實力。由此可知，單就人口總數與結構而言，此三國具有廣大的消費者， 內需發展潛力龐大，同時亦具有強大的生產能力，足以滿足自身需求。 資料來源：US Census Bureau 經濟發展走向—中國 由於現階段歐美經濟復甦仍步履蹣跚，中國持續面對外需不振的考驗。回顧金融海嘯以來，2008年中國淨出口對經濟成長的貢獻較05至07年大幅萎縮，09年更罕見地拖累整體經濟。即便當前出口續創新高，中國也無法回到原先那般的出口榮景。對此，中國迫切需要經濟轉型，由加工出口大國轉型為內需推動成長的消費大國。我們看好中國經濟於這方面的轉型。 首先，中國擁有龐大的人口，消費市場極具潛力，有雄厚本錢發展內需消費。第二，如前所述人口結構在本質上將使其消費表現亮眼。第三，由於經濟持續快速成長，人均GDP顯著提升，職工平均薪資亦隨之上揚，有利於發展內需消費。最後，政府政策的支持更將加速經濟轉型。中國持續推動都市化與開發大西部，不僅帶動基礎建設與房地產的開發投資，居家裝潢及家電設備等消費亦獲得激勵。此外，中國規劃長期改善社會保險與醫療保險，有助於日後儲蓄率的下降，進而釋放大量的儲蓄資金，促進內需消費快速成長。去年6月人行重啟匯率改革，依照近期各措施與官方言論來看，中國有意逐步推動人民幣的自由化與國際化，長期而言亦對經濟轉型具有極大幫助。 寶來證券提供