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認購權證是一種股票衍生性權利契約，其持有者在契約期間內或到期時，以事先約定的價格買進事先約定數量之標的證券，特性和選擇權相同，只是期貨選擇權的契約存續時間不過在一、二個月之間，認購權證則平均達一年之久。現今，認購權證已成為套利市場的熱門產品之一。另外，選擇權的標的物是期貨指數，而認購權證則是直接以一檔或多檔股票做連結，投資人較有選股判斷的機會。值得注意的是，權證是採取無實體交易，一律委託集保公司辦理帳簿劃撥，投資人不能提領。
　　也許有人會覺得，既然已經有了選擇權，為什麼還要有權證市場呢？其實這兩種商品還是有些差異的，自然提供了投資人不同投資操作方式。舉例來說，選擇權市場可以賣出選擇權收取權利金，但權證不能，而且權證是由券商發行，每檔契約規格皆不相同，發行量也有一定的限制。此外，目前權證無法進行信用交易，不能再進一步擴張信用。

為什麼要投資權證市場

權證跟選擇權一樣，是一個以小博大衍生性金融商品。多頭市場來臨時，當你發現一檔有潛力的股票，但苦於資金不夠，擔心錯失行情時，你就可以用少許資金投資你所相中的股票的權證，只要你所選的股票上漲，即可在短期內享有小錢賺大錢的數倍報酬。
　　權證最迷人之處就是購買權證的人僅有權利沒有義務，投資人購買權證後，如蒙受損失，就不要執行權利，最多只是損失權利金而已，但是投資股票可就不一樣了，股票的下檔風險是無限。且認購權證不僅 在多頭行情時提供投資人建立多頭部位的選擇，當股市進入空頭時，也可透過買進認售權證進行獲利。
　　購買權證時只需先付一筆權利金，就可以擁有買進普通股的權利，可說是用較少的本錢就有機會賺大錢，獲得倍數獲利之槓桿效果，例如一年期認購權證槓桿效果通常介於3～6倍，比股票融資融券的1.4～2.5倍高出許多。以相對於信用交易更低之資金以小搏大，以部份資金買進同標的權證，則可釋出資金以作其它投資，使投資更為多元。加上國內出售認購權證只需繳交0.1%的證交稅，低於股票的0.3%，讓其投資魅力更大。

權證的價格如何估算

　　認購權證的價格，是由市場供需來決定，在市場上有一定的理論價格，影響該理論價格的因素有標的股票價格、標的股票價格波動率、利率、認購權證存續期間長短等。

　　一般而言，認購權證的價格是由內涵價值(Intrinsic Value)與時間價值(Time Value)兩個部分加總而成的，內涵價值就是股價超過履約價的部分 (股價低於履約價時內涵價值為零)，時間價值會隨著到期日接近而逐漸變小且趨近於零。
我們舉例來說：

　　投資人若以發行價格4.70元買進一張富邦72認購權證，144天後，台積電漲至70元，漲幅為17%，但富邦72從4.70元漲到12.25元，投資報酬率高達161%，由此可見認購權證報酬率較高(槓桿高)，投資魅力為成本低，風險有限，相反的，若買進權證後，現股無漲到履約價，則投資人最大的損失就是當初的權利金4.70元。當購買權證的價格加上履約價格和標的股票價格之間的差額就是套利空間。
　　假設以上面的例子，富邦72和標的股台積電70元，履約價66.23元若權證價格買到3元，則履約成本為：3元＋66.23元＝69.23元，由此可見，比台積電70元，還要便宜0.77元，則套利模式就可形成：

　　最後將認購權證富邦72申請轉換為台積電的普通股，還券之後就完成了套利。
　　看完了上述例子，對認購權證已有初步了解，那 麼認購權證和股票有何差別呢？當投資人購買股票時，支付的是股價，且股票沒有所謂的到期日，只要公司未下市，股票皆可長期持有。而投資人購買認購 權證，所支付的是權利金，用固定價格來購買固定數量股票的權利，且認購權證有一定的到期日，到期日一到，此權證就要下市，此時股價若低於履約價格，則權證價值為零。

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