今(2017)年第2季主要的事件在於，4月初習川會、4月中旬美國企業公布第一季財報、4月23日法國舉行第一輪總統大選、4月底美國財政部公布外匯操縱報告、4月29日歐洲將舉行領導人會議，討論有關英國退歐、5月7日法國舉行第二輪總統大選、5月15日之前台灣企業將公布財報、5月中旬中國將舉行一帶一路論壇、6月評估中國A股是否加入MSCI、6月15日聯準會(Fed)有機會再升息1碼。除此之外，美國川普政府的醫改法案在國會闖關失敗後，將焦點轉向稅改與基建政策之推展，上述都將影響第2季期間股市盤面的變化 。
各主要國家動態
(一)美國
首先，美國3月採購經理人PMI指標為57.2，低於前期的57.7，由於指標仍在55以上，顯示美國製造業景氣持續強勁成長(PMI指標在50以上製造業景氣還是屬於擴張期，若滑落到50以下則屬於收縮期，55以上製造業景氣傾向強勁成長、45以下景氣衰退的機率就比較高)。若以分項因子來看，9個構成項目因子指標當中，有4項呈現下滑，其餘指標都呈現回升；其中，代表市場需求的指標新訂單，雖然下滑但指標還是相當強勁，如新訂單指標從65.1降至64.5、生產指標從62.9降至57.6、存貨指標從51.5降至49。其餘指標也都往好的方向前進，如出口訂單指標從55.0升至59.0、積壓訂單指標從57.0升至57.5。目前看來，美國製造業持續擴張。
其次，在政策方面，川普醫改法案失敗後，市場焦點轉向稅改，我們認為依川普商人的性格，醫改失敗後打擊將不小，雖然川普所屬的共和黨在國會是第一大黨，但是國會部分組織卻不被川普控制，所以未來法案送往國會，如稅改、基建等政策推展，勢必將遇到不少的挫折，市場預計針對稅改的立法行動要到6月才有機會開始。
（二）歐洲
首先，歐洲3月份經濟數據持續向上衝高，3月份PMI為56.2，優於前期的55.4，而且是連續第3個月維持在55以上，並創下近6年新高，主要是弱勢歐元所帶動的出口暢旺以及新訂單成長。其次，3月9日ECB開會，行長德拉吉在會後聲明將「使用所有可用工具」的表述刪除，顯示再降息機率降低，而德拉吉日前也提到，目前歐洲央行每月購債600億歐元的政策會持續到今年底，並在購債行動結束後一段時間，才會為升息做準備；換言之，明(2018)年第1季之前，歐洲央行都將維持目前的負利率政策，其主要考量點在於歐元區通膨即使前幾個月已明顯回升，但他認為尚未出現持續性的上升趨勢，主因是受到油價反彈及去年基期較低的影響，而最關鍵的核心通膨漲幅甚至不到1%，顯示需求面推升通膨的力道並不強勁。我們認為，歐洲在4月、5月有法國總統大選，9月份還有德國國會大選，為了避免政治因素干擾，ECB較可能於9月後才會調整量化寬鬆路徑。
（三）中國
中國官方PMI指標3月份為51.8，高於前期的51.6，連續8個月都維持在50以上，從分類指數看，在構成製造業PMI的11個分類指數中，有5個指標走低，其中代表需求的指標回升，新訂單指數從53.0回升至53.3、生產指標也呈現回升，從53.7回升至54.2，兩個指標都維持在50以上，整體來看，市場需求緩步回升，但尚未稱之強勁。
近期政策與關鍵事件方面：在雄安新區部分，設立雄安新區有助於集中紓解北京非首都功能，調整優化京津冀城市佈局和空間結構，所以市場比擬深圳經濟特區或上海浦東新區的設立，我們認為政治意義大於經濟意義，主要是1979年設立的深圳經濟特區緊鄰香港，為改革開放先鋒，而1990年上海浦東新區靠海，原本即亞洲繁榮之地為金融重鎮，雄安新區並沒有深圳特區與浦東新區的優勢，所以議題性大於經濟性。在一帶一路論壇方面，「一帶一路」係指「絲綢之路經濟帶」和「21世紀海上絲綢之路」，將涵蓋26個國家及地區的44億人口，為全世界最長的經濟走廊。中國提出一帶一路市場部分認為近似中國版馬歇爾計畫，看的出來中國想要全球貿易規則的主導權─即促進人民幣國際化與去美元化，造就與美國之間新型大國關係。
（四）台灣
2月份景氣對策信號持續維持綠燈，綜合判斷分數較上月減少1分至28分，連續8個月呈現燈號維持綠燈。係因貨幣總計數M1B與批發、零售及餐飲業營業額雖由黃藍燈轉呈綠燈，惟工業生產指數由紅燈轉呈綠燈，製造業銷售量指數由黃紅燈轉呈綠燈所致。整體而言，未來台灣景氣將持續改善中。
展望未來，由中、美、歐PMI與台灣出口值來看，的確景氣呈現逐漸熱絡的情況，另外，由經濟部外銷接單來看，石化產業進入需求旺季，且油價仍較去年同月上漲，外銷訂單可望續增；基本金屬因國際鋼市價量續增，機械受惠於全球智慧自動化機械設備需求挹注，均有助於外銷接單穩定成長。另外，台股第1季財報將在5月15日之前全數公布，在此期間，股市仍易受到財報數字的影響。
（玉山投顧提供）