第二季投資展望- 股市首重中國、債市聚焦點心債
邁入第二季，匯豐中華投信認為，2013年全球金融市場將因展望景氣好轉的預期心態下持續走高，風險性資產繼續成為資金追逐標的，其中因中國經濟復甦明確，成為驅動全球經濟成長動能的主要推力，成為首要看好標的。由公債殖利率及資金流向亦可看出投資者已有轉向股票資產跡象，在經濟數據仍未出現明顯雜音之前，預期股票資產上檔空間將優於債券資產。
匯豐中華投信認為，新興市場成長動力是世界焦點，就GDP來看，新興市場仍將高於成熟市場，2013全年定調為溫和成長，第二季經濟表現應較第一季為佳。CPI雖可能逐季上揚，但預期多數新興市場國家全年仍將在官方目標內。企業獲利預估雖仍有調降，但調降家數持續下降，且企業獲利展望已經轉正，相較成熟市場經濟遲滯，股價卻創新高，新興市場相對更具吸引力。
在三大新興市場區域中，尤其看好新興亞洲。新興亞洲企業獲利持續改善，市場預估今年將有18%左右成長，其中由於中國經濟回穩，城鎮化帶動基建及內需消費，出口也因歐美復甦而漸有起色。
而在新興亞洲中，更看好中國市場。從去年開始，中國企業紛紛進行去庫存的動作，但至今庫存去化已逐漸告一段落；根據過去經驗，在補庫存循環重新啟動下，帶動產業獲利持續上揚。由國企股預估獲利、預估本益比與指數走勢明顯可見，預估獲利已大幅上升，使得價值面更為便宜，成為今年投資人主要青睞的市場。
債市方面，雖然第一季出現公債殖利率大幅彈升情況，但「大區間震盪並緩步向上」應該還是主要格局，短期內要全面轉空不易，因此利差商品依舊優於利率商品。選債標的仍以「存續期間短、利差寬、收益率高」為判斷，其中高收益債券偏好歐洲高收益債及亞洲高收益債，新興債則偏好當地貨幣計價新興市場債及外幣計價新興市場公司債。
至於第一季因價值相對便宜而獲得資金追捧的點心債，在收益率快速下滑之下，目前殖利率與其他亞洲公債已相差無幾，預料第二季資本利得空間將縮小。不過由於賽普勒斯紓困案衍生的銀行擠兌風波，再次推升市場對安全性公債的需求，而今年以來公債殖利率的大幅波動對債券的總回報是一大影響因素。
匯豐中華投信表示，當美債殖利率往上彈時，公債價格將走弱，此時存續期較短的債券，防禦能力相對較高。目前在各債券種類當中，點心債的存續期間可說是最短的，受利率波動的衝擊較小，因此當債券市場出現較大波動時，點心債能擁有相對穩健的表現。
至於人民幣方面，匯豐中華投信預期，仍可能維持盤整格局，主要在各國競相實施匯率戰之下，美元指數走勢錯綜複雜，人行亦未有明確表態，今年以來再度回歸與美元指數同向的走勢。
（匯豐中華投信提供）