一、期貨基金操作面概述
期貨基金在國外行之有年， 歐美稱之「管理期貨基金」(Managed Futures，或Commodity Trading Advisors，CTAs)，簡稱「期貨基金」，主要概念是由專業期貨經理人以期現貨與選擇權等多元投資工具為主，為投資人管理資產的共同基金。 一般的共同基金僅侷限投資在股票或債券，並且只能做多，一旦面臨市場反轉下跌，則績效亦大幅滑落。 但期貨基金投資範圍更為開闊，除了傳統的股債工具，更可投資於外匯、利率、能源、貴金屬、大宗原物料等期貨與現貨，且多、空都可順勢操作， 並輔以嚴格的風險控管，為投資人提供一個全新視野與選擇。
目前國外有高達7成的期貨基金主要是採取順勢交易策略，藉由精密的電腦系統與交易模組，追蹤各國股價指數、固定收益商品及商品市場走勢，不預設立場並賺取波段報酬。初識期貨基金，投資人往往會誤認為期權操作為高風險且高報酬的投資工具，事實上善用期權這些靈活的投資工具，搭配嚴格的風險控管， 反而能在行情波動劇烈的市場，賺取相對穩健的報酬， 在原有資產配置外提供一個組合保險的功能。
二、期貨基金與股債市相關性
管理期貨基金和全球股票的24個月滾動相關性
全球期貨基金指數：Barclay BTOP50 Index；MSCI世界股票指數：MSCI World Index(TR)；資料時間1990/01/01~2010/12/31(月資料)；資料來源：Bloomberg
期貨基金跟股票的相關性是動態相關並隨時間推移而變化，由上圖可看出，當股市上升時，滾動相關性通常會呈現正相關，但當股市下跌時，和期貨基金往往呈現負相關的特性。
探討期貨基金與其他市場間的相關性，由下表可知，以管理期貨指數為例，與全球股票指數相關性呈現-0.1， 和債市亦呈現0.22的低相關性，因此根據歷史資料顯示期貨基金與全球股債市場走勢相關性非常低，當股市長期走空的時候，與股市負相關連動的特性，使得期貨基金往往仍有亮眼的表現；而當股市處於多頭時期，期貨基金與股市同樣維持穩定的績效，期貨基金不僅多空皆能捕捉趨勢，並且還可以為股票投資組合提供一個下檔避險的保護功能。
全球期貨基金指數：Barclay BTOP50 Index；MSCI世界股票指數：MSCI World Index(TR)；全球債券指數：JP Morgan Global Aggregate Bond Index；資料時間1990/01/01~2010/12/31(月資料)；資料來源：Bloomberg
三、期貨基金展望
期貨基金發行的目的，並不是為了要取代股票型基金或債券型基金；而是要提供投資人不同於傳統共同基金投資的選擇，因為期貨基金追求絕對報酬，與傳統共同基金可以互補搭配；如同一支好的籃球隊一定要有前鋒、 中鋒與後衛，功能完整才能發揮綜效；過去傳統的投資組合以股、 債為主，就好像球隊有了前鋒與後衛，現在有追求中長期穩定績效的期貨基金加入，就好像增加了一個攻守皆宜穩定軍心的中鋒，讓投資組合更分散而風險也可以更小，所以從分散投資這個角度來說，投資人得以藉由期貨基金來改善原有的資產配置。期貨基金業者在未來也會有更多元的商品推出，以符合投資人不同的需求，搭配傳統的投資組合，可以讓投資人的財富獲得長期更穩定的成長。
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