什麼是避險基金
避險基金(Hedge Fund)有人翻譯成對沖基金，也有人管叫套利基金，到底什麼是避險基金？顧名思義，避險基金是不是能避掉所有的投資風險？如果真是如此，那豈不是穩賺不賠嗎！世界上真的有這麼好的事嗎？當然不可能！投資的金科玉律就是風險與報酬成正比，凡有投資報酬，就一定有投資風險，避險基金因為有賺錢的機會，當然會有風險，只不過，避險基金利用一些金融工具來規避大部分市場風險，只留下它所追求的特殊風險。避險基金與一般基金有以下幾點差異，首先避險基金是以報酬率之絕對值來衡量操作績效，與一般基金利用某一市場指標來衡量操作績效不同，再來，一般基金依基金淨值收取固定比例的管理費，避險基金則是由操作績效利潤中賺取管理費，因此，避險基金的經理人有強烈的動機為客戶賺取利潤，相對的風險也高，雖然不同種類的避險基金面臨的風險與報酬率不同，但相同的是，避險基金與市場走勢的關聯不大，股票市場也許漲漲跌跌，但是由於避險基金所受的限制較少，可以利用衍生性金融商品不同的組合，來決定暴露在市場的風險有多高，因此它的風險不是來自市場，而是來自於本身的投資策略，相對於一般的共同基金，漲跌大部分取決於市場走勢，避險基金與市場走勢關聯不大的特色十分鮮明。
避險基金的興起
西元1949年，美國人Alfred Winslow Jones，號稱避險基金之父，在他的基金內同時融資做多﹝借錢買股票﹞與融券放空﹝借股票來賣﹞，是為避險基金的濫觴。他原始的想法很簡單，市場中的股票有些貴有些便宜，既然如此，為什麼不同時買便宜的也賣貴的呢？市場若上漲，便宜的股票自然跟著上漲，而貴的股票已經貴了，跟著上漲的機率就較小，搞不好還下跌，所以這個策略有賺錢的機會；同理，市場若下跌，貴的股票大概會摔的鼻青臉腫，而便宜的股票則應該跌的較少，甚至還上漲，所以這個策略還是有賺錢的機會。用這個策略來投資，看起來不管市場怎麼走都有機會賺錢﹝在現在避險基金種類中，叫做市場中立策略﹞，而Alfred的操作績效的確大幅超過了其他共同基金，使得投資界開始注意這類基金的發展。時至今日，全球避險基金已超過八千支，市場規模達到接近九千億美金，每年仍成長20%，參與的投資人甚至擴及退休基金，可以說是投資界的全民運動。可惜的是，各國金融管理單位對這種另類投資訂有嚴格的門檻，只限於法人或大戶，以私募的方式投資，目前一般的投資人較難參與。
避險基金的投資策略
除了上述的市場中立策略外，避險基金還有許多不同分類，大家較為耳熟能詳的索羅斯量子基金，其以全球總經趨勢為投資策略，這類的避險基金，是研判一個大的趨勢，並且多數利用融資，因此風險極高，但相對的潛在報酬也驚人。另外，還有各種以套利為目的的避險基金，強調破解不同市場或商品之間的價格不合理性，例如台積電在台灣的股價與在美國的股價有價差，透過金融操作一買一賣，避險基金就有機會獲利；或者台積電與聯電之間的價差，有一定的區間，價差過大或過小，都代表市場有可能價格判斷有問題，套利型避險基金就會考慮進場佈局，只要價差回復正常，利潤空間就出現
了。限於篇幅，我們難以介紹所有避險基金的種類，不過整體而言，避險基金是非常有彈性的，而且非常仰賴經理人的專業操作技術以及經驗，是未來國內資產管理業者十分重要的發展方向。群益投信提供