2007股市多頭格局可望邁向第五年
基本面、價值面與資金面仍支持股價走勢
回顧2006年，全球股市投資報酬率再次有兩位數以上增幅，並是連續第四年走揚。在股市多頭格局下，債市表現雖不如股市，但卻也是連續第七年上漲。尤其自2006 年第三季起，在美國聯準會暫停升息、油價回檔、和美國經濟可望軟著陸的預期下，股債呈現齊揚走勢，反應通膨受到控制與景氣依舊穩健的情形。
展望2007年，預期這波股市多頭格局可望邁向第五年，主要基於美國經濟應可順利軟著陸，來自中國與印度的經濟成長力道仍強；在單位勞動成本控制下，企業獲利將持續擴張；歐美日股市本益比仍處在便宜水位；以及高現金收益率與豐沛的資金流往亞洲，故從基本面、價值面與資金面來看仍支持股價走勢。
雙率變化仍是市場焦點
潛在風險為美國景氣降溫程度大於預期或美國再次升息
在全球主要股市紛紛創下近年新高或歷史紀錄後，短線將因經濟數據變化而有震盪整理壓力，未來利率與匯率動向將是市場焦點。在利率方面，評估美國2007年第二季之前有降息機會，歐洲央行預期2007年利率最高不超過4%，而日本央行2007年底有可能將利率引導至0.75%-1%水位。匯率方面，在美國經濟放緩與歐日利差優勢縮小的情況下，2007年美元有趨貶壓力，歐元與日圓則相對看升。而人民幣升值仍將是全球匯市關切話題，並帶動亞洲貨幣升值走勢。趨勢面上，則留意Vista上市對PC相關產業之提振效益、以及2008北京奧運會前之相關大中華話題。
2007年度投資潛在風險在於美國景氣降溫程度高於預期、或是美國再次升息。目前看來，美國經濟的確有放緩情形，包括房市已見降溫、製造業指數下降，若未來房市趨緩幅度未擴大、就業市場與消費支出仍維持穩定，美國景氣仍有望軟著陸。至於再次升息疑慮，則要視單位勞動成本與通膨控制的情形，因為供應吃緊的勞動市場將對薪酬以及物價產生壓力，也因此需要決定是否進一步採取控制通貨膨脹的措施，美元走貶亦不利通膨控制。目前看來，美國通膨仍在控制當中，未來利率動向仍有繫於後續出爐的經濟數據。
核心佈局歐美股債市，看好具大中華題材的亞洲股市
對於2007年第一季的投資組合配置，建議核心佈局歐美股債市，和加碼具大中華題材的亞洲股市。由於2007年全球景氣趨緩，市場將傾向持有股價相對便宜、走勢穩健的歐美大型股。尤其2007年歐洲經濟仍將保有活力，就業市場轉好、企業支出增加、毛利持續擴張、以及購併題材熱絡，仍相當看好歐洲股市2007年表現。
至於日本股市，在2006年股價經過大幅整理後，投資價值浮現，消費回溫與企業獲利預期上調是推升股價上漲要素。日股仍有機會脫離盤整格局向上，2007年第一季維持加碼投資建議。看好中國成長題材，全球資金紛紛往大中華地區挪動，配合2008北京奧運舉行，大中華話題將持續延燒，建議加碼受惠中國成長與具備內需動能的亞洲股市，相對看好台灣與東協市場，香港與印度則是長期看多，另外，具防禦屬性、穩健成長的澳洲股市亦值得留意。
在債市佈局上，美國經濟走緩與聯準會降息預期將吸引資金流往美債，因此美債具備資本利得機會。而基於歐洲央行升息空間縮減、美走勢將帶動歐債表現，加上歐元升值走勢，提高歐債投資吸引力。至於亞債，因經濟體質良好、貨幣轉強、與部分亞洲國家有降息空間，亦建議適度搭配含有亞債的基金佈局。
債市配置不可缺，以降低股市波動風險
整體而言，即便市場仍有震盪，預料2007年全球股市料將與2006年一樣存有投資機會。只是在景氣趨緩環境下，資產配置要朝往穩健佈局方向進行，債市佈局不可少，以降低股市波動風險，穩健投資獲利。
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