成也資金、敗也資金
2008年全球經濟陷入金融海嘯所導致的蕭條，相對過去幾年股市、房市的榮景，真令人不勝唏噓。然如此大規模的事件，事出必有因，所謂的金融海嘯就是指美國次級房貸風暴，此一風暴係由其房市泡沫破滅所衍生。而泡沫之所以成形，美國在2000年後的低利率是主要關鍵，再加上全球化的推波助瀾，由美國金融界所設計發行的衍生商品銷售至全球各國，終於造成一發不可收拾的局面。
低利率導致泡沫
次級房貸風暴的根本成因首推美國過去多年來的低利率環境，易言之，是聯準會（Fed）前主席葛林史班任內晚期所種下的禍根。在葛老尋求美國步入新經濟的過程中，聯邦基金利率一直維持低檔，最低曾來到1%，為近一個世代以來的最低水準。美國利率急降固然吸引了許多企業投資，但更吸引個人貸款購買房地產，美國經濟也因此自2004年起出現復甦，並且開始調升利率，而且不到兩年內連續調高利率十七次，至2006年中時，達到5.25%。就在此時，美國房貸市場已明顯過熱，然而就在美國利率調高過程中，已經啟動且交易熱絡，價格上揚的美國房地產，市場卻是盲目的停不下來。此時如日本等其他歐亞國家，卻因國內有多餘且低利的資金，剛好可以挹注美國市場，結果是美國提高利率，並未緊縮其資金市場，反而誘引更多的資金進入美國市場。而此時最有利可圖的，還是房地產市場。由於資金多，美國房貸業者就更加大膽承作風險較高的次級房貸，而金融業者為分散風險，將其此類商品與其他較高信評之債券包裝為新商品，再推銷到全世界。
投資人缺乏風險意識
2000年以後，多數國家處於資金成本低廉之狀態，投資人為求更高的報酬，將資金投入至股市、房市、衍生性金融商品等等，由於資金氾濫，市場流動性大增，高額的報酬則使投資人風險意識薄弱。然而，當利率反轉而上，加上美國房市回檔整理，原本付款壓力就高的次級房貸戶便首當其衝，房貸違約率因而不斷飆高，相關放款金融業者不堪虧損，一家接著一家倒閉，次級房貸風暴正式爆發。然而這波風潮不只是美國國內的事件，由於全球化的浪潮使得追求高收益的各國銀行與投資機構，或多或少都有連結美國次級房貸市場的金融商品，在次級房貸風暴愈演愈烈下，骨牌效應跟著顯現，引發重量級的投資機構、銀行、保險公司倒閉，造成美國次級房貸釀災上兆美元規模，全球經濟買單的悲慘結果，甚至有國家如冰島面臨債信破產的局面。
近期金融市場情勢發展
金融海嘯發生以來，各銀行為求自保，同業拆款意願降低，也不願貸放資金予企業，造成企業銀根被緊縮，而企業無充份營運資金，連帶生產受到影響，更導致裁員風潮；此外，房貸利率並未隨之大幅下滑，房貸戶壓力未獲明顯減輕，利息無法償付，使房屋被法拍，導致市場房價更低，銀行產生壞帳…於是惡性循環重覆著。目前各國政府以降低利率，擴大財政支出以加強救援經濟力道，如Fed為紓解信貸市場及預防通貨緊縮，採取量化寬鬆政策，讓市場得以休養生息。至於全球股市，無論在已開發國家或新興市場，在這波金融海嘯下，短期內並無大幅漲回的空間。由於投資人受傷甚深，且各國利率已降至近年新低，預料短期間內，投資人只願從成熟穩定的市場中重新開始，對於新興市場的心態將會相對保守，而投資內容不明的商品更是人人避之唯恐不及。
投資人的教訓
1. 對於日後投資資產證券化商品，將格外重視其產品組合內容，且採取謹慎之投資策略。
2. 當投資人都能了解所買商品的內容，精明地選擇適合自己的商品，並且做好正確的資產配置動作時，才能夠讓自己的資產穩健的
增值，而不再是紙上富貴一場。
放眼當前金融市場。無數的法人拋售手中所握有資產，是因為他們需要應對廣大投資人的贖回。投機者在拋售，是因為他們正從短期頭寸脫身。拋售引發拋售，這正是恐慌之所在，但對長線投資者來說，恐慌時期正是他們思考和選擇的時機。其實，市場有漲就有跌，產業會萎縮，企業有生有滅，景氣循環週而復始。明日的贏家通常是能把握每一次機會的人，尤其是歷經金融海嘯後仍能存活的投資人。
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