(台新投信提供)
墮落天使債券是高收益債券的一種。指原本為投資等級的債券(信用評等BBB級以上)，因為債券發行人本身的運營或財務問題而被三大評級機構調降評等至高收益債券(BBB級以下)。
此種債券和一般高收益債券，也就是所謂垃圾債券的差異在於，墮落天使債券仍保留原本投資等級債券的特性:信評普遍接近BB級、具相對強勁的流動性，所以論體質和整體表現往往皆優於自發券時就屬於高收益等級的債券。
而當此類投資等級債券被降級為非投資等級後，將引發債券被強迫拋售，導致債券的價格過度低估。進而可以衍伸形成投資商品:高殖利率的固定收益型債券、債券ETF。操作機制鎖定賺取高收益債在相對低點進場，可能帶來的波段利潤。