自從2020年3月疫情大爆發衝擊金融市場後，全球央行擴大貨幣寬鬆，為金融市場注入流動性以支撐經濟。美國聯準會不只緊急降息6碼，將利率從1.5%~1.75%降至0~0.25%，並且施行無上限的量化寬鬆政策，承諾買進長短天期政府公債、公司債與地方政府市政債等相關債券。這些措施使得聯準會資產負債表總資產規模超過8兆美元，膨脹超過1倍，滿溢的熱錢充斥全球市場。
隨著景氣恢復，聯準會也開始走向貨幣正常化，第一步就是在2021年11月宣布要啟動「縮減購債(Taper)」，原本每月收購1,200億美元美國公債與機構抵押貸款證券來釋出資金的舉動，要改成每月少買150億美元，逐月減少購買債券規模，以減緩資產負債表膨脹速度。Taper是逐漸減少的意思，就像把放出資金的水龍頭口徑慢慢縮小，直到不再放水。
股市由資金活水堆出來的「水漲船高」情境，也會隨著資金增量減少，引發股價重新調整，沒有業績支撐的個股將回歸基本面。按歷史經驗，貨幣正常化過程有三階段，Taper結束後是啟動升息，利率回到正常水準後才是縮減資產負債表。(統一投信提供)