台灣4月製造業PMI和非製造業NMI皆在緊縮區間，景氣明顯轉弱
4月製造業PMI為47.6%，較3月回落5.5%，中斷連續6個月的擴張轉為緊縮，創下2012年7月創編以來最大跌幅，以產業別來看，六大產業中，四大產業回報PMI為緊縮，僅電子暨光學產業為56.8%與化學暨生技醫療產業為51.6%，仍回報擴張。4月新增訂單指數為37.1%，較3月下滑13.0%，為2012年7月以來最快的緊縮速度和最大跌幅；生產數量指數為40.2%，較3月下滑9.3%，已連續4個月緊縮，亦為2012年7月以來最快的緊縮速度；新增出口訂單指數為37.9%，較3月下滑13.3%，為創編以來最快的緊縮速度，顯示受到歐、美各國疫情嚴重，全球需求下滑的影響，4月台灣製造業的供、需同步減少。
4月非製造業NMI為42.5%，較3月回升0.2%，已連續3個月呈現緊縮，以產業別來看，七大產業皆呈現緊縮，其中緊縮速度較快的包括住宿餐飲業為20.5%和零售業為37.3%。4月商業活動指數與新增訂單指數分別為33.4%與35.5%，皆已連續3個月緊縮，且持續停留在3月時的30.0%左右的緊縮速度；服務輸出與服務輸入指數分別為29.4%與31.3%，較3月回落1.0%與5.6%，顯示非製造業的表現持續受到疫情影響，住宿和餐飲業萎縮速度加快，指數雖然微幅上升，但基本上仍維持3月的衰退水準。
整體來看，4月製造業、非製造業皆在緊縮區間，製造業轉呈緊縮，主要是受到新訂單、新增出口訂單和生產數量指數大幅下降的影響；非製造業則是因住宿和餐飲業等內需產業大幅衰退所致。展望未來，製造業對未來半年的景氣看法比3月更悲觀，非製造業也保持在50%以下的緊縮速度，後續製造業表現仍需觀望歐美疫情進展，若全球疫情能在第二季趨緩，台灣進出口貿易受到衝擊則相對有限，非製造業則因近期國內疫情明顯趨緩，有助於提振民眾外出用餐和消費的意願，在餐飲和零售業回暖的帶動下，非製造業有望保持回升的態勢。
若政府紓困特別預算以及投資台灣三大方案落實，將是經濟的重要支撐
根據行政院公布，為因應疫情蔓延全球對經濟造成的衝擊，2020年3月13日通過600億元紓困特別預算案，而5月8日再度追加1,500億元的特別預算案，共計2020年至今作為肺炎疫情紓困用途的特別預算已達2,100億元，若與2008年金融海嘯時所釋出的消費券相比，消費券發放預算為858億元，最終約刺激消費363億元，貢獻2008年全年經濟成長率約0.28個百分點，而本次根據主計總處估計，紓困特別預算2,100億元則有望貢獻經濟成長率約0.9個百分點，若能落實，有望抵銷部分受到疫情衝擊的負面影響，對支撐2020年全年經濟成長的作用明顯。另外，投資台灣三大方案累計已通過480家企業核准投資，投資金額高達1兆零36億元，根據統計，在2019年三大方案落實金額約為2,484億元，但今年受到疫情衝擊，投資台灣事務所表示，預計今年將落實的投資資金將達3,253億元，比去年高出700多億元，而根據經濟部原先預估2020年將落實2,000億元，貢獻全年經濟成長率約500-600億來看，預期落實金額若能擴大至3,253億，將有望貢獻台灣全年經濟成長率約0.48個百分點。合計在紓困特別預算與投資台灣三大方案落實的前提下，將有望為台灣全年經濟成長率貢獻約1.38個百分點，投資和政府支出將成為台灣今年經濟成長的重要支撐。
台灣股市展望：台灣基本面有望回升，惟美中關係和全球疫情現變數，股市偏弱震盪
基本面上，台灣受到今年肺炎疫情爆發所衝擊，3月零售業營業額年減3.4%，連續2個月負成長，累計第一季則年減0.6%，但3月工業生產受轉單效應挹注，增速仍強勁。不過，4月全球疫情嚴峻，製造業和非製造業雙雙落在緊縮區間，疫情對經濟的影響層面擴及製造業，台灣景氣出現明顯轉弱，展望後市，隨著5月各國經濟活動陸續階段性的恢復，加上台灣防疫較佳，內需有望率先止穩反彈，不過中國、德國和南韓等疫情原先已降溫的國家再度出現較多本土案例，疫情不確定性仍高，除須慎防第二波肺炎疫情對經濟造成二度衝擊，各國政府重啟經濟步調也可能放緩，外需能否止穩回升仍有待觀察。
無薪假方面，雖然人數仍多，但增幅收窄，加上當前台灣疫情受控，無薪假比重最高的的餐飲業和零售業就業市場有機會轉佳，且竹科和部分企業也取消放無薪假，短期就業市場再惡化的可能性不高，民眾消費意願在疫情降溫和就業趨穩之下，有望穩步回暖。貨幣政策方面，相較於美國的基準利率已降至0-0.25%、日本短期政策利率的-0.10%、歐元區的零利率及韓國的0.75%，我國央行貨幣政策尚有操作空間，不過考量5月8日央行定存單未到期餘額續創新高，央行增發存單主要是因應過剩資金，也說明了市場資金出現浮濫情況，但由於第二季全球疫情對台灣產業衝擊範圍更廣，第2季央行仍有降息半碼的可能性。
綜合以上，台灣疫情趨緩，在內需回升和轉單效應浮現之下，基本面有望逐步止穩回升，不過，市場對全球第二波疫情的擔憂，以及美中貿易戰出現重啟的跡象，使近期漲多拉回修正的台股，再度遇到更大的阻力，估將受此消息影響，短線將偏弱震盪，後續關注美、中雙方態度和歐、美疫情進展。
(第一金投顧提供)