隨著全球景氣持續緩步復甦帶動企業獲利增長,滙豐中華投信指出,2014年相對看好成熟、新興市場股票及公司債。其中,受惠於改革紅利的中國、隨歐美景氣復甦帶動出口翻揚的台灣,以及具國際資金行情的香港,有望成為2014金馬年的投資三大亮點。
滙豐中華投信表示,主要經濟體都有佳音傳出,首先是美國經濟持續增長,逐漸從2008 至2009 年的信貸危機中復甦。過去兩年受到歐債陰霾壟罩的歐元區,也擺脫衰退,自谷底反彈。中國方面,近期的經濟活動和商業信心數據反映經濟相對軟著陸,而三中全會後相關部會釋出的改革計畫也有助於支持經濟長期增長。
中國改革發酵 中港台齊受惠
以地區而言,中國概念是2014年投資布局中不可或缺的一環。受惠於中國三中全會後公布未來5到10年的具體改革方案,激勵中國股市在2013年11月上漲,也掀起投資人對中國股市重返牛市的期待,尤其看好改革概念股的利多將持續發酵。
包括金融改革中的證券、保險;城鎮化及戶政改革的交通、醫療等類股;環保提升下的污水處理、再生能源、空氣淨化;資訊產業的行動通訊、軟體;一胎化改革下的兒童用品、媒體、娛樂事業等,都將是新一波的成長性產業。
面對外界擔心,中國經濟成長減速,將影響其股市表現。滙豐中華投信表示,投資人無須過度憂心,因為從總經風險的角度來看,中國經常帳保持足夠的盈餘,相較於其他國家可說具備優勢。
另一方面,2013年1 月至9 月中國工業利潤回升,較去年同期增長13.5%,更於9 月份大幅增長。2013年第三季GDP 增長達7.8%,優於第二季年成長率7.5%,確認了對於經濟軟著陸的看法。
滙豐中華投信表示,除了改革紅利持續發酵、經濟體質較佳外,中國股市還有評價面的優勢。目前中國股市的股價淨值比1.5倍、股東權益報酬率15.1%,顯示市場評價仍處於相對較低的水準。基於2013年和2014年GDP增長將上揚的預期,有機會在中期反映中國股市被低估的價值。
中長線而言,中美等主要經濟體的基本面轉佳,將繼續為風險資產提供支持。不過,美國量化寬鬆退場的陰霾,可能為風險性資產造成短期的波動。然而,因為中國尚存有外匯管制,在美國實施量化寬鬆期間帶動的龐大熱錢幾乎很少進入中國,因此,受量化寬鬆退場的衝擊也有限。
除了中國A股本身外,在歐美景氣復甦題材下,以出口為主的台灣也將因此受惠。滙豐中華投信指出,生產力增長正推動著台灣企業利潤上升,另外從市場評價角度來看,台股的股東權益報酬率自2013年4 月起已開始從非常低的水平上升,顯現出進一步上升的潛力。雖然台股股價淨值比仍相對為高,但基於未來週期性股將超越大盤的預期,台股應具上漲潛力。
另一方面,中國的大型企業大多都已在香港上市,香港股市也有望在中國經濟復甦與市場化改革趨勢下受惠。加上香港具國際化、資金進出自由的特色,更多了國際資金行情的動能支撐。
高收益企業債 債市布局重點
聯準會退場箭在弦上,將使資金從債逃離的隱憂,滙豐中華投信則認為不必過於憂心。滙豐中華投信指出,升息仍是2015年以後的事,且並非債券末日的來臨,因為長線法人買盤依舊等著逢回加碼。
展望2014年的債市投資策略,滙豐中華投信指出,上半年不確定性因素仍將干擾長券及新興市場債的表現,因此,建議投資人仍以較短存續期間(對市場利率敏感度較低)的點心債、較高債息收益的高收益債為債市投資重點,下半年再看投資等級債與新興市場債有無買點。
(滙豐中華投信提供)