保德信投信表示，全球景氣仍在回升循環中，雖然步調緩慢，但下檔空間有限。台灣GDP年成長率及企業獲利年增率均可望在今年第一季落底(資料來源：TEJ，1991/1~2010/12)，加上台灣、美國總統大選前一年，政策面偏多心態濃厚，過去歷史經驗股市皆有豐厚的正報酬(資料來源: Bloomberg，美國1951-2007、台灣1994~2007)。對比2010年的大箱型整理，2011年台股在受惠於基本面、資金面、政策面等「面面俱到」下，若國際因素干擾有限， 預期隨經濟數據逐季攀升，台股走勢也可望倒吃甘蔗、逐步走高。
ECFA實質發酵 將帶動台股評價面提升
以利多因子來看， ECFA進展去年仍屬題材效益，實際受惠將因今年金流、人流開始明顯湧入，帶動台灣結構調整而展現。以評價水準而言，目前台股不論本益比或股價淨值比相較近20年平均明顯仍被低估(資料來源：TEJ，1991/1~2011/1)，兩岸ECFA實際效益顯現，屆時跨國企業與台商回流帶動投資與消費明顯上升，台股評價面將進一步提升。屆時加權指數若能合理反應低估評價，且符合資金回流、 對台灣經濟信心回復的前提，進一步挑戰萬點的可能性高。
資金動能充沛 有助中小、電子脫離弱勢
從資金面來看，M1B年增率上一波低點至今已屆30個月，且近期跌幅趨緩，推測可望於第一季落底，一旦M1B年增率開始彈升，股市可望反映資金動能回溫(資料來源：Bloomberg， 1993/1~2010/10)， 再加上美國二次量化寬鬆政策影響全球資金動能充沛， 有助大盤向上攀升空間。 電子股整體走勢在2011年第一季有否轉強機會，可觀察高價股的比價效應，若人氣再度匯聚， 配合傳產持續走高，台股可望站穩9,000點大關。
電子股看好觸控、 LED、太陽能 傳產以內需股最受惠
產業層面而言，過去電子股市值占大盤比重高， 結果導致太多資本與籌碼集中， 但隨著電子產業邁入成熟階段， 要保持高成長、 高毛利的難度逐漸提高，因此未來市場資金將轉向有效率的類股， 預料以節能、 新產品應用兩大族群最受青睞，其中觸控面板良率持續調高、LED照明市場發展潛力大、太陽能與智慧型手機具實質業績刺激，皆為今年可望表現突出的電子產業。
非電子股部分，看好兩岸和平紅利將帶來的實質效益，台灣內需股中以營建、資產、觀光百貨以及航空類股受惠較為直接。中國十二五計劃確立，其提振內需目標與中概消費族群連動性大，中西部開發與都市化則以原物料族群最為受惠，也可多留意。
景氣維持向上軌道 留意國際情勢不確定性
不過就風險來看，今年台股最大變數將來自國際情勢，尤其是成熟國家的貨幣調整政策。主因全球資金氾濫，通膨如何有效控制成為難題， 歐美國家後續政策空間有限， 相較之下新興市場的降溫動作，能抑制過度投資造成的假性需求，長線具有正面效果。操作建議上，今年景氣重回正常軌道，投資人應以多頭心態來面對，ECFA效應發酵下，傳產股各族群表現潛力大，電子股則可選擇性佈局。推薦類股方面，看好LED照明、智慧型手機、觸控面板、運輸、觀光及原物料族群。
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